由于交易商对今年美国大豆产量创新高的丰收预期较浓，收割进展带来压力，且现货市场走软，隔夜CBOT大豆期货收盘下滑，指标11月合约跌至920美分/蒲式耳附近的四年半低点。而受到投资者出脱多豆粕/空豆油套利交易的支撑，美豆油期价则小幅收涨，现货市场走强以及全球植物油价格上涨也为其带来提振影响。

　　虽然美国农业部周度出口报告显示，截至9月18日当周，美豆净出口销售256.56万吨，处于市场预估区间上沿，良好的出口需求一定程度上限制了期价跌幅，但当前市场关注焦点在美豆收割上，未来几天农户收割的大豆将多于玉米，使得大豆上市供应量将会不断增长，对于期价依然呈现偏空影响。我们判断，美豆秋季低点仍未出现，价格重心在10月中下旬之前都有望维持缓慢下移之势，900美分/蒲式耳一线的支持也可能岌岌可危。

国内方面，昨天粕类板块基本以弱势震荡为主、市场交投偏淡，期价受制于5日均线压力，自本周一发生技术性破位下跌以来，盘面走势较弱、价格波动有所收窄，美盘的下跌对连盘造成了较大压力。虽然9月中旬现货终端出现成交放量的情况，下游企业备货积极性提高，令现货市场呈现一定的抗跌性，但多数饲料厂商豆粕库存已提升至15-30天左右的正常水平，后期随着油厂开工率的提升，去库存进程将会受到阻碍，加之饲料企业看跌预期浓厚，油厂豆粕作价成本也呈现显著下滑趋势，预计期货盘面向下空间仍存，弱势偏空思路尚可维持。

　　油脂市场，外强内弱的结构仍在延续，在马盘的强势反弹带动下，国内油脂板块已完全将周一的跌势抹平，昨天棕榈油再度领涨盘面，市场又进入到“成也棕油、败也棕油”的格局之中，与去年同期的情形较为相似，极有可能令期价反弹得以维持。根据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，9月1-20日期间，马来西亚毛棕榈油产量比上月同期减少12.2%，释放出生产放缓的信号，意味着9月份棕榈油产量增速将从上月的水平回落，而需求端口却强劲复苏，船运调查机构数据显示，9月1-25日马来西亚棕榈油出口环比增长29.6%-34.6%，说明9月份库存数据可能有所下滑，对价格走势影响相对正面。

　　然而，必须要注意的是，今年国内市场跟涨时间较为滞后，且力度偏弱，对比9月份以来马盘12月合约近14.5%的涨幅，大连棕榈油则以底部震荡的方式应对，整体反弹幅度不及4.5%，但内外价差则大幅收窄至-200元/吨左右的偏低水平，说明进口成本支持弱化，且终端需求明显偏弱。在整个板块供应充裕、消费低迷的背景下，油脂市场反弹高度将会受到限制，操作上轻仓短多，关注40日均线附近的压力，不宜追涨，倘若马盘滞涨回落，国内盘面的跟跌力度可能会更大，这一点需要予以警惕